【e-zone 專訊】商業發展世代交替，「聖誕鐘、買匯豐」此調早已不彈久矣，科網股在 2000 年左右爆破後近年又再次活躍起來。香港沒有阿里巴巴也有騰訊「撐場」，最新過來助拳的是《美圖秀秀》。美圖昨日發出公告，按每股港幣 8.50 元發行 5.74 億股，國際發售最終數目佔 9 成，款項淨額約港幣 46.88 億元。美圖公司今日正式在港交所掛牌（股票代號：1357），股價最低見港幣 8.33 元，結果收市險守港幣 8.5 元，跟招股價相同。
不過，美圖上市為在近期膠著的香港股市帶來生氣。該公司早前向港交所稱擬募集資 5 億至 10 億美元，估值超過 52 億美元，意味美圖將成為香港上市的第二大互聯網公司（首位是騰訊）。阿里巴巴 2014 年在紐交所（NYSE）掛牌時集資額為 250 億美元，估值逾 2,000 億美元。
美圖藉《美圖秀秀》圖像處理 app （流動應用程式）、美圖手機等產品獲得龐大用戶，成為發展最大本錢。截止今年 10 月，美圖每月活躍用戶數達 4.56 億，主要為年輕女性，比 2013 年底增長超過 4 倍，比去年底也增逾 2 成。如何善用龐大用戶基礎「變現」將是其最大挑戰。
明年仍未見家鄉
過分依賴硬件收入是美圖另一大挑戰。別以為知名度高的《美圖秀秀》是 cash cow，美圖招股書披露，智能硬件（智能手機）今年上半年收入為 5.855 億元人民幣，佔總收入 95.1%，「互聯網服務及其他業務」去年收入僅 7,470 萬元人民幣，今年上半年的收入更比去年同期下跌 3.15%，令外界質疑其廣告轉化等經營能力。連美圖自己也承認，若硬件相關銷售額縮減或銷售成本上漲，將嚴重影響業務。再說，大陸智能手機市場競爭激烈眾所周知，立足不易。
而最最最要的是，一如很多表面風光的 startup 甚至「獨角獸」一樣，公司仍未有錢賺。招股書顯示，由 2013 年到今年 6 月 30 日，美圖累積虧損高達 63 億元人民幣，預計明年仍未見「家鄉」（有盈利）。當然，美圖也在努力搞電貿業務開財源，如跟 Chanel 合作在美圖 app 中開設「專櫃」，因應美圖用戶很多是年輕愛美女士，但也希望開拓男性市場。成效如何，或許要稍後才有分曉。
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Source：ezone.hk、FT