蘋果公司 - 憂 iPhone 市場見頂
去年 8 月初才當上美國首間突破萬億美元市值公司的蘋果，沒想到 3 個月後踏入第四季便急瀉。蘋果在 2018 年 10 月 3 日創下歷史新高的 233.47 美元，市值一度高見 1.1 萬億美元，但累計至最後交易日回跌 39%，市值蒸發 4,520 億美元，相當於整間 Facebook、或 3 家麥當勞的市值。
Apple 在去年前 10 個月皆一帆風順，市場憧憬新一代 iPhone 會繼續大賣，帶旺其他同系產品。新 iPhone Xs 和 Xs Max 在 9 月中開售，各方數據未如理想，而預期更受歡迎的 iPhone XR 更要減價求售，觸發股價開始急挫，為此該公司決定不再在財報內披露產品的銷售數字。其財務總監（CFO）Luca Maestri 在電話會議上表示，鑑於蘋果產品組合廣度以及系列產品中的銷售價格開始發散，現在銷售數據已無法代表公司業務的潛力。
市場則認為，這可能是 iPhone 將轉勢的警號。在 2019 年首個交易日收市後，蘋果公司執行長 Tim Cook 發表致投資者的公開信，下調 2019 財年第一財季的營收指引和毛利率預期，即變相發出盈警，情況實屬罕見。信中寫道，新產品預期供應受限，和某些新興市場將出現市場疲軟，又錯誤低估大中華區經濟減速的程度。
此信一出，重挫蘋果公司股價，跌近一成，為公司 6 年來最大單日跌幅。市值進一步縮水，落在微軟、Amazon.com 和 Google 之後。
亞馬遜 - 險中求穩
另一曾打入萬億美元市值的 Amazon.com，去年網上零售、雲端運算和廣告業務皆報捷，且連續實現 14 季盈利。只是進入第四季，FAMGA 其他幾間公司業績不對辦，令市場擔憂增長放緩，股價跟隨下跌。
亞馬遜第三季度的業績，正好反映公司當前情況。本季的亮點之一是淨利潤：創 28 億美元新高，比去年同期增長了 10 倍之多，連續 14 季維持盈利的好表現。
背後的原因跟高利潤率業務有關，像是雲端、廣告、第三方賣家服務皆持續增長，財報中包括廣告事業的「其他」類別，營業額更增長 123%。根據 eMarketer 最新數據，亞馬遜已經成為全球第三大數碼廣告公司。至於亞馬遜的雲端業務 AWS，在近年投入大量資金、資源的情況下，已經連續 3 季利潤超過 15 億美元，本季營業額來到 66.8 億美元，較去年同期增長 46%。這些業務抵消傳統零售業務的低利潤率。
來到第四季，市場對 Amazon.com 看法趨向悲觀，主要是近年開銷擴大，包括投資原創影音內容、Whole Foods 雜貨配送等，讓 Amazon.com 總營業支出增加 21.8%，來到 528.5 億美元，再加要提高美國貨倉員工時薪至 15 美元，令經營成本進一步受壓。
亞馬遜是 FAMGA 中經營業務風險較低的公司。去年即使受總統特朗普炮轟濫用美國郵政服務，以及第二總部落戶紐約長島備受爭議，但未構成重大威脅。
2018 年業績尚未公布，不過踏入 2019 年已有好消息。亞馬遜在 1 月 7 月股價造好，市值再度超過微軟，以 7,967 億美元首次當上全球最高市值公司。
Photo：法新社、何志衡
Source：ezone.hk